- 半導體相關板塊全線走強 A股三大指數齊創今年以來新高
- 2025年08月13日來源：中國證券報
提要：對于市場配置，張宇生認為，短期關注前期滯漲方向和有望受益于海外流動性邊際改善的方向，長期關注消費、科技及紅利三條主線。前期滯漲方向包括機械設備、電力設備等行業，受益于海外流動性邊際改善的方向包括醫藥生物、家用電器、食品飲料等行業。
8月12日，A股市場三大指數全線上漲，齊創今年以來新高。整個A股市場超2000只股票上漲，60只股票漲停。CPO、穩定幣、半導體等板塊表現活躍，整個A股市場成交額達1.91萬億元，市場成交繼續放量。
近期，融資資金持續加倉，A股市場持續走強。截至8月11日，A股兩融余額報20261.98億元，融資余額報20122億元，均創逾10年新高，融資余額時隔十年站上2萬億元。今年以來，A股融資余額增加超1500億元。
分析人士認為，當前A股市場整體表現較好，隨著內外利好因素持續累積，未來有望延續強勢表現，指數中樞將逐步上移。
半導體板塊引領市場反彈
8月12日，A股市場放量反彈，三大指數均創今年以來新高。截至收盤，上證指數、深證成指、創業板指、科創50指數分別上漲0.50%、0.53%、1.24%、1.91%，北證50指數下跌0.62%；上證指數報收3665.92點，創業板指報收2409.40點，上證指數逼近2024年10月8日的高點——3674.40點。
大盤股表現強勢，大盤股集中的上證50指數、滬深300指數分別上漲0.61%、0.52%，小盤股集中的中證1000指數、中證2000指數分別上漲0.28%、0.06%，微盤股集中的萬得微盤股指數下跌0.27%，大盤股走勢顯著強于小微盤股，推動指數繼續上行。
從對指數貢獻度來看，工業富聯、寒武紀-U、農業銀行、中國石油、工商銀行對上證指數貢獻點數居前，合計達13.45點，占上證指數上漲點數的逾七成。新易盛、中際旭創、勝宏科技、陽光電源、東方財富對創業板指貢獻點數居前，合計達22.51點，占創業板指上漲點數的逾七成。
市場成交繼續放量，當日A股市場成交額達1.91萬億元，較前一個交易日增加553億元，創8月以來新高。其中，滬市成交額為7781.61億元，深市成交額為11033.59億元。整個A股市場上漲股票數為2084只，60只股票漲停，3167只股票下跌，5只股票跌停。
從盤面上看，CPO、穩定幣、半導體等板塊表現活躍，稀土、PEEK材料、鋰礦等板塊出現調整，市場繼續輪動上行。申萬一級行業中，通信、電子、煤炭行業漲幅居前，分別上漲2.24%、1.88%、1.01%，科技股繼續走強；國防軍工、鋼鐵、建筑材料行業跌幅居前，分別下跌1.03%、0.83%、0.46%。
在8月12日的市場中，表現最為搶眼的當數半導體相關板塊，從GPU、光芯片、光刻機、ASIC芯片到芯片設計，半導體相關板塊全線走強，引領市場反彈。半導體板塊中，上海合晶、寒武紀-U均20%漲停，盛科通信-U漲逾19%，源杰科技漲逾10%，芯原股份、富滿微均漲逾9%。其中，寒武紀-U股價創歷史新高，市值超3500億元。
融資余額站上2萬億元
Wind數據顯示，截至8月11日，A股兩融余額報20261.98億元，融資余額報20122億元，均創2015年7月2日以來新高。
時隔十年，A股融資余額再度站上2萬億元。今年以來，A股融資余額增加1580.55億元，其中2月、3月、5月、6月、7月、8月以來均為增加。
回顧A股融資余額2015年以來的變動情況，在2015年1月—2015年6月，A股融資余額快速上升，在2015年6月18日觸及歷史高點的22666.35億元后快速下降。之后幾經周折，在2019年2月1日觸及區間低點的7109.21億元，而后震蕩上升，在2024年9月、10月、11月均增加明顯，直至2025年8月11日重返2萬億元上方。
行業板塊方面，截至8月11日，申萬一級31個行業中，電子、非銀金融、計算機行業融資余額居前，分別為2327.87億元、1633.77億元、1540.81億元，醫藥生物、電力設備、機械設備、汽車行業融資余額均超1000億元。個股方面，東方財富、中國平安、貴州茅臺融資余額居前，分別為235.74億元、221.71億元、166.13億元，比亞迪、中信證券、長江電力融資余額均超100億元。
中金公司表示，自2024年9月以來，A股融資融券余額上升，接近2015年的高點。但是，相比于2015年，當前股市總市值已大幅增長，融資融券余額與股市自由流通市值之比仍然處于相對較低的位置。如果政策力度加大，尤其是在解決債務和改善資產負債表方面的政策力度加大，市場情緒仍有改善的空間。
市場有望延續上行趨勢
Wind數據顯示，截至8月12日收盤，A股總市值為107.54萬億元，創收盤歷史新高。
明澤投資基金經理胡墨晗認為，當前上證指數正處于沖擊前期關鍵阻力位(3674點附近)的關鍵階段，歷史套牢盤壓力下需滿足兩大條件方能有效突破：一是權重板塊(如金融、科技龍頭)持續引領，二是量能顯著放大(滬市單日成交額至少要超8000億元)。短期來看，量能若無法持續配合可能引發技術性回踩，但這屬于上升趨勢中的正常調整。中長期維度下，政策托底(產業升級+流動性寬松)與經濟復蘇動能仍將支撐A股延續震蕩上行趨勢，短期調整反而是優質資產的布局良機。
“當前A股市場整體表現較好，隨著內外利好因素持續累積，未來有望延續強勢表現。”光大證券策略首席分析師張宇生表示，外部來看，美國勞動力市場疲弱，7月非農數據低于預期且前兩月數據大幅下修，引發市場對其經濟的擔憂，使得市場對美聯儲9月降息的預期顯著升溫，海外流動性有望邊際改善；內部來看，國內政策積極發力，基本面保持韌性，或將對國內資產價格形成支撐。市場仍存在一些預期差，如短期基本面改善的持續性、資金持續流入及新興產業發展帶來的機遇等，市場有望突破2024年下半年的階段性高點。
“在流動性驅動下，A股上行趨勢穩固。”東吳證券首席策略分析師陳剛認為，隨著國內無風險利率系統性下行，海外美元流動性外溢，增量資金將持續入市。同時隨著“反內卷和大基建”政策組合拳持續發力，供需格局將持續優化，全A盈利與ROE有望企穩改善，行情將逐步過渡到業績驅動的階段，指數中樞將逐步上移。
對于市場配置，張宇生認為，短期關注前期滯漲方向和有望受益于海外流動性邊際改善的方向，長期關注消費、科技及紅利三條主線。前期滯漲方向包括機械設備、電力設備等行業，受益于海外流動性邊際改善的方向包括醫藥生物、家用電器、食品飲料等行業。消費主線關注政策補貼、服務與新消費方向；科技主線關注AI、機器人、半導體、軍工等方向；紅利主線關注部分高質量的紅利個股。
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