7月22日，科創板迎來開市六周年。開市以來，科創板以“硬科技”為定位，以制度創新為引擎，推動上市企業形成覆蓋集成電路、生物醫藥、人工智能等戰略性新興產業的集群效應，從我國資本市場改革的“試驗田”成長為“示范田”，為我國高水平科技自立自強注入強勁動能。

聚焦支持“硬科技”企業

科技創新始于技術，成于資本。資本市場在促進創新資本形成、優化創新資源配置、分擔創新風險、激發企業創新活力等方面具有獨特優勢。

自設立之初，科創板便致力于服務符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的“硬科技”企業。截至7月22日，科創板累計支持589家企業上市，IPO募資總額達9257億元，再融資募資1867億元，合計超1.1萬億元。板塊總市值突破7萬億元。其中海光信息、中芯國際、聯影醫療等10家龍頭企業總市值近1.47萬億元，占比超20%，形成了頭部引領、集群支撐的發展格局。

科創板不僅見證了一批科技企業從“跟跑”到“并跑”乃至“領跑”的蛻變，更以資本之力推動關鍵核心技術突破，為新質生產力發展和現代化產業體系建設提供了強力支撐。科創板企業高度聚焦新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備制造等戰略性新興產業，并推動構建以行業“鏈主”為引領、上下游企業協同發展的矩陣式產業集群。其中，集成電路領域聚集120余家企業，覆蓋設計、制造、封測、設備、材料等全鏈條，占A股總數的六成；生物醫藥領域113家企業成為全球主要創新藥上市地之一，貢獻了2018年以來國產創新藥的12%。

“6年來，科創板以‘硬科技’為核心立足點，在我國資本市場改革進程中鐫刻下具有時代意義的制度印記。”中國銀河證券首席經濟學家章俊認為，科創板的核心價值不僅在于助力集成電路、生物醫藥、高端裝備等關鍵領域企業打破融資瓶頸，更體現在構建起一整套與科技創新周期高度適配的資本供給機制，拉近了從技術萌芽到產業落地之間的距離，為原始創新注入了源頭活水。

發揮改革“試驗田”功能

科創板試點注冊制，有效發揮改革“試驗田”功能，建立了多元包容的發行上市制度、靈活便捷的股權激勵制度、市場導向的并購重組制度等，為我國資本市場改革提供了可復制、可推廣的經驗。

發行上市方面，科創板通過確立多元包容上市標準，探索制定并不斷完善科創屬性指標，把好入口關；再融資方面，精簡優化發行條件，縮短審核及注冊時限，建立小額快速融資制度，提高了公司融資的便利性；并購重組方面，完善重組認定標準，調整發行股份購買資產的定價機制，作出更市場化的制度安排；股權激勵方面，創設第二類限制性股票，優化激勵對象范圍、授予規模和價格限制，靈活性、包容性大大增加；股份減持方面，創設詢價轉讓制度，通過市場化方式完善股份減持制度。

截至目前，科創板已支持54家未盈利企業、8家特殊股權架構企業、7家紅籌企業、20家第五套標準上市企業、1家轉板企業上市。其中，22家未盈利企業在上市后實現盈利并“摘U”，19家第五套公司自研的45款藥品或疫苗獲批上市。此外，“科創板八條”發布后，板塊內新增產業并購超110單，披露金額超1400億元。

近期，科創板迎來新一輪改革，實施“1+6”政策，在科創板設置科創成長層，進一步擴展第五套上市標準至人工智能、商業航天等領域，試點資深專業機構投資者制度和IPO預先審閱機制，為前沿科技企業開辟更廣闊的融資通道。

清華大學國家金融研究院院長、五道口金融學院副院長田軒表示，科創板試點注冊制初顯成效，以信息披露為核心，簡化了審核流程，同時強化中介機構責任和投資者保護機制，為全市場推行注冊制奠定了基礎。通過設立多元化上市標準，拓寬創新型企業融資渠道，吸引了大量優質企業上市，提升了市場活力。在新一輪“1+6”改革中，科創板為不同成長階段的科創企業提供更精準的服務和資源配置，吸引更多長期資金進入市場，改善了資本市場生態。

暢通“科技—產業—資本”循環

創新驅動發展是科創板的突出特質，研發投入力度遠高于其他板塊。2024年，科創板研發投入金額達1681億元，是2024年板塊歸母凈利潤的三倍多，同比增長6.4%，研發投入占營業收入比例的中位數為12.6%，同時期滬主板、深主板、創業板的研發投入分別為2.7%、3.33%、5.3%。同時，科創板匯聚了一批高水平的科研人才隊伍，研發人員24萬人，研發人員占員工總數的比例近三成。

在引導資金方面，科創板帶動形成了“投早、投小、投硬科技”風氣，約九成科創板公司在上市前獲得創投機構投資。在二級市場投資方面，科創板已形成了由寬基、主題、策略等指數構成的指數體系，目前指數數量已達到30條，境內外跟蹤科創板指數的產品達到161只，合計規模近2600億元，其中科創50指數跟蹤產品規模超1800億元，已發展為境內“硬科技”投資首選的旗艦指數。

在資金“活水”精準澆灌之下，科創板企業業績成長性良好。以2019年為基數，近5年科創板公司營業收入和歸母凈利潤的復合增長率分別達到19%和9%。2024年，科創板公司平均毛利率40%，大幅領先于A股各板塊，并積極參與全球競爭，海外收入占比約三成。

同時，科創板高度重視投資者回報，分享“硬科技”發展紅利。509家公司披露2025年度提質增效重回報行動方案，占公司總數的87%，科創50、科創100指數成分股公司全覆蓋。超六成公司推出2024年度現金分紅方案，年度累計分紅總額388億元，超290家公司現金分紅比例超過30%。

站在科創板開市六周年的新起點，“科技—產業—資本”的良性循環還將繼續推進。田軒表示，期待科創板進一步完善生態體系建設。在推進制度改革方面，優化上市標準，提升信息披露透明度，強化對“硬科技”屬性的精準支持，特別是在分層機制精細化方面，為不同發展階段的科技企業提供差異化支持。在提升監管水平方面，維護市場透明度和公平性，為投資者提供更堅實保障。在聯通國際市場方面，拓寬企業融資渠道，促進跨境技術合作，打造國際化創新生態圈，助力中國科技企業在全球競爭中占據更有利地位。