中國人民銀行近日發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告(2024)》，其中提出要加大上市公司退市力度，促進資本市場優(yōu)勝劣汰。A股目前出口端正在逐步形成嚴出的新形態(tài)，嚴格退市利于出清低質(zhì)量的問題公司，會讓A股市場的生態(tài)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，對于市場高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

有數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已經(jīng)有逾50家上市公司被實施退市，數(shù)量為歷年新高。這是很明顯的嚴格退市信號。

強制退市的上市公司，要么觸及重大違法情形，要么已經(jīng)徹底喪失投資價值。這些上市公司繼續(xù)留在資本市場，無法進一步創(chuàng)造投資價值，不能帶給投資者分紅收益，屬于對稀缺上市資源的嚴重浪費。

把不符合上市條件的問題股、垃圾股及時清理出A股市場，能夠為注冊制入口端騰出更多寶貴的上市資源，引入更多科技含量更高、投資價值更大的新鮮血液，促進市場新陳代謝，進一步改善A股上市公司整體質(zhì)量。

出口端的嚴格退市，少不了入口端“寬進”的配合。注冊制的“寬進”并不意味著放水，相比以往，IPO標準的容忍度明顯提高，讓一些科技含量高但尚未盈利的企業(yè)有了更多踏入資本市場的機會。但容忍度的提高，并不意味著對IPO公司整體質(zhì)量把關(guān)的放松。唯有真正有投資價值的企業(yè)，才能成為“寬進”的受益者，也有望為投資者創(chuàng)造更多的投資回報。

實際上，嚴格退市能更好保護投資者利益和改善市場投機生態(tài)。準退市股都是問題股，相比普通股票有著更大的爆雷風險，及時退、早點退，能降低投資者的損失，避免更多投資者入局“踩雷”。與此同時，準退市股通常是投機行為的高發(fā)板塊，甚至可能滋生惡意投機、股價操縱等違法違規(guī)行為，對投資者利益構(gòu)成嚴重威脅。

退市常態(tài)化，能避免劣幣驅(qū)逐良幣，引導更多資金遠離問題股、績差股，流向績優(yōu)股，進一步發(fā)掘績優(yōu)股的投資價值，優(yōu)化市場資源合理配置，從而更好地提升A股市場整體的投資價值與穩(wěn)定性。

另外，嚴格退市能警示中介機構(gòu)更好地歸位盡責，當好資本市場的“看門人”。中介機構(gòu)更加勤勉盡責，有利于推動行業(yè)優(yōu)勝劣汰，營造公開透明的市場環(huán)境，給投資者更多安全感。

自2020年11月實施新一輪退市制度改革以來，多元化退市渠道更為暢通。除了被強制退市的股票，還有逾20家企業(yè)選擇主動退市，這是退市制度改革取得的積極成效之一。就主動退市而言，包括吸收合并、要約收購、主動申請等多種情形，有利于上市公司通過資本運作增強盈利能力，同步提升投資價值。相比強制退市，主動退市也能更好地保護中小投資者的利益。

A股的高質(zhì)量發(fā)展需要持續(xù)優(yōu)化市場生態(tài)，而嚴格退市是實現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰的重要途徑之一。嚴出配合“寬進”，能更好地形成有進有出、良性循環(huán)的市場生態(tài)。