國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)文加強(qiáng)央企控股上市公司市值管理工作

用好市值管理“工具箱” 常態(tài)化實(shí)行股票回購增持

國(guó)務(wù)院國(guó)資委近日印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》(簡(jiǎn)稱《意見》)，以進(jìn)一步推動(dòng)中央企業(yè)高度重視控股上市公司市場(chǎng)價(jià)值表現(xiàn)，規(guī)范有序開展市值管理工作，提升上市公司投資價(jià)值，切實(shí)維護(hù)投資者權(quán)益，以更有力的行動(dòng)促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

《意見》共九條，主要內(nèi)容包括明確市值管理目標(biāo)和方向，用好市值管理“工具箱”，健全工作機(jī)制、強(qiáng)化正向激勵(lì)，堅(jiān)守合規(guī)底線。

鼓勵(lì)開展提高投資價(jià)值的并購重組

“中央企業(yè)要把握資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，深刻理解市場(chǎng)估值邏輯轉(zhuǎn)變，推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)質(zhì)資源進(jìn)一步向控股上市公司匯聚，支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)施并購重組?！鄙虾ＷC券報(bào)記者注意到，并購重組是《意見》中著墨最多的部分。

《意見》提到，中央企業(yè)要引導(dǎo)控股上市公司深耕主責(zé)主業(yè)，密切關(guān)注行業(yè)周期變化和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)演進(jìn)，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)加快整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，打造行業(yè)龍頭企業(yè)。鼓勵(lì)業(yè)務(wù)多元化的控股上市公司進(jìn)一步突出專業(yè)化發(fā)展特色，探索將內(nèi)部業(yè)務(wù)獨(dú)立、質(zhì)地優(yōu)良、成長(zhǎng)性好、具有行業(yè)差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的資產(chǎn)，規(guī)范穩(wěn)妥實(shí)施分拆上市，進(jìn)一步挖掘公司在細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域的市場(chǎng)價(jià)值。

同時(shí)，要推動(dòng)央企控股上市公司緊盯核心科技資源積極開展投資并購，為中小企業(yè)科技創(chuàng)新成果應(yīng)用與擴(kuò)散賦能，加強(qiáng)與高校、科研院所等科研機(jī)構(gòu)在科技成果轉(zhuǎn)化上的股權(quán)合作，打造科技領(lǐng)軍企業(yè)。支持控股上市公司根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和主業(yè)發(fā)展規(guī)劃，通過并購重組加快布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，培育新質(zhì)生產(chǎn)力，打造產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。

中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦認(rèn)為，比起民營(yíng)企業(yè)，中央企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)方面尚有一定局限性。通過對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的并購整合，央企不僅能夠節(jié)省大量研發(fā)時(shí)間和試錯(cuò)成本，還能解決民營(yíng)企業(yè)的資源掣肘，提升產(chǎn)業(yè)集中度，讓央企的優(yōu)勢(shì)資源精準(zhǔn)灌溉到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中去。

市值管理“工具箱”正式亮相

除了并購重組，《意見》還提出中央企業(yè)要從市場(chǎng)化改革、信息披露、投資者關(guān)系管理、投資者回報(bào)、股票回購增持等方面改進(jìn)和加強(qiáng)控股上市公司市值管理工作。記者注意到，這也是央企控股上市公司市值管理“工具箱”的正式亮相。

“指導(dǎo)控股上市公司綜合考慮行業(yè)特點(diǎn)、盈利水平、資金流轉(zhuǎn)等因素，制定合理可持續(xù)的利潤(rùn)分配政策，增強(qiáng)現(xiàn)金分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，增加現(xiàn)金分紅頻次，優(yōu)化現(xiàn)金分紅節(jié)奏，提高現(xiàn)金分紅比例?！睂?duì)于市場(chǎng)關(guān)注度較高的投資者回報(bào)方面，《意見》提出了具體要求。

《意見》還對(duì)股票回購增持等制度給出了指引，要求中央企業(yè)和控股上市公司將股票回購增持作為一項(xiàng)長(zhǎng)期性基礎(chǔ)性工作，建立常態(tài)化股票回購增持機(jī)制。同時(shí)，央企控股上市公司還要持續(xù)提升應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)復(fù)雜情況的能力水平，指導(dǎo)控股上市公司提前謀劃股價(jià)短期連續(xù)或大幅下跌時(shí)的應(yīng)對(duì)預(yù)案，提高反應(yīng)速度、決策效率和執(zhí)行效率，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，有效維護(hù)上市公司市值。

在信息披露方面，《意見》提出要加強(qiáng)輿情信息收集和研判，對(duì)于可能影響投資者決策或上市公司股票交易的輿情及時(shí)響應(yīng)、主動(dòng)發(fā)聲，防范虛假信息誤讀誤解風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)中小投資者知情權(quán)，切實(shí)維護(hù)企業(yè)形象和品牌聲譽(yù)。

清華大學(xué)中國(guó)現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)研究院研究主任周麗莎認(rèn)為，本次提出的市值管理“工具箱”，既涵蓋了市值管理的傳統(tǒng)手段，也融入了創(chuàng)新元素。例如，支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)實(shí)施并購重組，有助于優(yōu)化資源配置；指導(dǎo)控股上市公司加大市場(chǎng)化改革力度，可以激發(fā)企業(yè)活力；督促控股上市公司全面提高信息披露質(zhì)量，則有助于提升企業(yè)的透明度和信譽(yù)度。

市值管理升級(jí)為戰(zhàn)略管理行為

《意見》的另一個(gè)重要意義在于，市值管理將升級(jí)為中央企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略管理行為。具體來看，中央企業(yè)要明確市值管理工作的組織領(lǐng)導(dǎo)機(jī)制和責(zé)任落實(shí)機(jī)制，推動(dòng)控股上市公司制定全面務(wù)實(shí)的市值管理制度并依法合規(guī)披露制度制定情況。

對(duì)于央企控股上市公司破凈問題，《意見》明確，要將解決長(zhǎng)期破凈問題納入年度重點(diǎn)工作，指導(dǎo)長(zhǎng)期破凈上市公司制定披露估值提升計(jì)劃并監(jiān)督執(zhí)行；對(duì)業(yè)務(wù)協(xié)同度弱、股票流動(dòng)性差、基本失去功能作用的破凈上市公司，鼓勵(lì)通過吸收合并、資產(chǎn)重組等方式加以處置。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委表示，將加強(qiáng)對(duì)中央企業(yè)市值管理工作的跟蹤指導(dǎo)，將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核，強(qiáng)化正向激勵(lì)。