國務院國資委發文加強央企控股上市公司市值管理工作

用好市值管理“工具箱” 常態化實行股票回購增持

國務院國資委近日印發《關于改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》(簡稱《意見》)，以進一步推動中央企業高度重視控股上市公司市場價值表現，規范有序開展市值管理工作，提升上市公司投資價值，切實維護投資者權益，以更有力的行動促進資本市場健康穩定發展。

《意見》共九條，主要內容包括明確市值管理目標和方向，用好市值管理“工具箱”，健全工作機制、強化正向激勵，堅守合規底線。

鼓勵開展提高投資價值的并購重組

“中央企業要把握資本市場發展規律，深刻理解市場估值邏輯轉變，推動企業內部優質資源進一步向控股上市公司匯聚，支持控股上市公司圍繞提高主業競爭優勢、增強科技創新能力、促進產業升級實施并購重組。”上海證券報記者注意到，并購重組是《意見》中著墨最多的部分。

《意見》提到，中央企業要引導控股上市公司深耕主責主業，密切關注行業周期變化和競爭態勢演進，聚焦產業鏈供應鏈關鍵環節加快整合行業優質資產，打造行業龍頭企業。鼓勵業務多元化的控股上市公司進一步突出專業化發展特色，探索將內部業務獨立、質地優良、成長性好、具有行業差異化競爭優勢的資產，規范穩妥實施分拆上市，進一步挖掘公司在細分行業領域的市場價值。

同時，要推動央企控股上市公司緊盯核心科技資源積極開展投資并購，為中小企業科技創新成果應用與擴散賦能，加強與高校、科研院所等科研機構在科技成果轉化上的股權合作，打造科技領軍企業。支持控股上市公司根據自身產業基礎和主業發展規劃，通過并購重組加快布局戰略性新興產業和未來產業，培育新質生產力，打造產業領先企業。

中國企業研究院首席研究員李錦認為，比起民營企業，中央企業在發展戰略性新興產業和未來產業方面尚有一定局限性。通過對優質資產的并購整合，央企不僅能夠節省大量研發時間和試錯成本，還能解決民營企業的資源掣肘，提升產業集中度，讓央企的優勢資源精準灌溉到戰略性新興產業中去。

市值管理“工具箱”正式亮相

除了并購重組，《意見》還提出中央企業要從市場化改革、信息披露、投資者關系管理、投資者回報、股票回購增持等方面改進和加強控股上市公司市值管理工作。記者注意到，這也是央企控股上市公司市值管理“工具箱”的正式亮相。

“指導控股上市公司綜合考慮行業特點、盈利水平、資金流轉等因素，制定合理可持續的利潤分配政策，增強現金分紅穩定性、持續性和可預期性，增加現金分紅頻次，優化現金分紅節奏，提高現金分紅比例。”對于市場關注度較高的投資者回報方面，《意見》提出了具體要求。

《意見》還對股票回購增持等制度給出了指引，要求中央企業和控股上市公司將股票回購增持作為一項長期性基礎性工作，建立常態化股票回購增持機制。同時，央企控股上市公司還要持續提升應對資本市場復雜情況的能力水平，指導控股上市公司提前謀劃股價短期連續或大幅下跌時的應對預案，提高反應速度、決策效率和執行效率，穩定市場情緒，有效維護上市公司市值。

在信息披露方面，《意見》提出要加強輿情信息收集和研判，對于可能影響投資者決策或上市公司股票交易的輿情及時響應、主動發聲，防范虛假信息誤讀誤解風險，維護中小投資者知情權，切實維護企業形象和品牌聲譽。

清華大學中國現代國有企業研究院研究主任周麗莎認為，本次提出的市值管理“工具箱”，既涵蓋了市值管理的傳統手段，也融入了創新元素。例如，支持控股上市公司圍繞提高主業競爭優勢實施并購重組，有助于優化資源配置；指導控股上市公司加大市場化改革力度，可以激發企業活力；督促控股上市公司全面提高信息披露質量，則有助于提升企業的透明度和信譽度。

市值管理升級為戰略管理行為

《意見》的另一個重要意義在于，市值管理將升級為中央企業長期戰略管理行為。具體來看，中央企業要明確市值管理工作的組織領導機制和責任落實機制，推動控股上市公司制定全面務實的市值管理制度并依法合規披露制度制定情況。

對于央企控股上市公司破凈問題，《意見》明確，要將解決長期破凈問題納入年度重點工作，指導長期破凈上市公司制定披露估值提升計劃并監督執行；對業務協同度弱、股票流動性差、基本失去功能作用的破凈上市公司，鼓勵通過吸收合并、資產重組等方式加以處置。

國務院國資委表示，將加強對中央企業市值管理工作的跟蹤指導，將市值管理納入中央企業負責人經營業績考核，強化正向激勵。