本想提升上市公司業績的并購事宜告吹，前三季度營業收入又被交易所質疑“有水分”。臨近年關，經營業績羸弱的莫高股份能否如愿化解被實施退市風險警示的潛在風險，仍存不確定性。

營業收入大幅增長，但虧損額卻持續擴大，莫高股份前三季度“增收不增利”的情況引起監管部門注意。同時，公司降解材料、膜袋業務的突然“爆發”也引來質疑。帶著對三季報中多項財務數據的疑問，上交所近日向莫高股份下發了信息披露監管工作函，明確要求公司就營收增長是否合理等作出詳細解釋。

“眼下莫高股份最重要的就是如何避免被實施退市風險警示。”有熟悉甘肅上市公司人士告訴記者，莫高股份想實現扭虧為盈頗有難度，所以公司的重點就是把2024年營收“做過”3億元，從而避免被“披星戴帽”。

營收大增被質疑“有水分”

如果單看莫高股份今年以來的收入表現，這家常年營收不足3億元的公司經營情況似乎有所好轉。三季報顯示，莫高股份今年前三季度實現營業收入2.25億元，同比增長61.58%。

對于營業收入增長，莫高股份在三季報中表示，主要系前三季度加大了降解新材料新品研發和市場拓展力度，加大藥品生產銷售力度并新增了膜袋業務。

然而，收入大幅增長并未扭轉公司慘淡的盈利能力。三季報顯示，莫高股份前三季度凈利潤虧損2723萬元，虧損幅度同比有所擴大。

一面是經營好轉收入大幅增長，另一面卻仍未擺脫虧損狀態。面對莫高股份“增收不增利”的情況，監管部門對其如何實現收入增長產生疑問。為此，上交所要求莫高股份定量分析營業收入較往年大幅增長的原因及合理性，補充披露各項業務前五大客戶及供應商名稱、交易金額等，是否與公司及控股股東存在關聯關系或其他業務和資金往來，產品是否實現最終銷售。

進一步來看，監管工作函指出，莫高股份前三季度實現營業收入2.25億元，經營活動產生的現金流入為1.70億元，二者相差較大。同時，公司前三季度虧損2723萬元，較2023年同期虧損幅度擴大。

針對上述事宜，上交所要求公司結合產品銷售和采購政策、銷售回款情況等，說明經營活動現金流入和營業收入存在較大差異的原因及合理性。同時，結合下游產品應用領域、市場競爭態勢、主要產品毛利率變動情況等說明營業收入增長的同時，虧損幅度同比擴大的合理性。

另外，根據公司年審會計師出具的2023年度營業收入扣除情況專項審核報告，莫高股份2023年度的地膜業務因未形成或難以形成穩定業務模式予以扣除。對此，上交所也向公司打起“預防針”，要求公司明確地膜相關業務收入是否將在本年度收入中予以扣除。

業績持續疲軟 “披星戴帽”風險高懸

事實上，莫高股份近幾年業務發展并不理想。

資料顯示，莫高股份主業較為分散，涉及葡萄酒、降解材料、醫藥三個行業。盡管涉獵廣泛，但各板塊業績表現并不出彩。財務數據顯示，莫高股份2021年至2023年分別實現營收1.4億元、1.08億元和1.99億元；凈利潤分別為-9870萬元、-1.11億元和-4144萬元。

2023年5月4日，公司還因2022年度經審計的扣除非經常性損益前后的凈利潤均為負值，且扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后，營業收入低于1億元，而被實施退市風險警示。2023年，公司扣除與主營業務無關及不具備商業實質的收入后，營收為1.74億元，高于1億元，隨后于今年7月8日撤銷退市風險警示。

需要指出的是，盡管莫高股份成功“摘帽”，但業績表現并沒有明顯好轉。公司前三季度實現營業收入2.25億元，同比增長61.58%，歸屬上市公司股東的凈利潤為-2723萬元，較去年同期虧損幅度擴大。隨著退市新規將主板虧損公司的營收門檻從1億元上調至3億元，莫高股份仍未脫離“高危群體”范圍。

對于莫高股份的潛在風險，上交所也在監管工作函中重點提及，并督促公司做好2024年業績預告、定期報告相關工作，充分提示風險，要求公司董事、監事和高級管理人員勤勉盡責，高度重視2024年年度報告的編制和披露工作，按期披露年報。

除業績表現不佳外，莫高股份還因信息披露數據錯誤受到監管部門處罰。今年6月下旬，公司收到甘肅證監局下發的行政監管措施決定書。經查，公司信息披露存在問題，包括對客戶銷售金額、供應商采購金額披露錯誤等。

押寶并購“自救”未果前景難料

需要指出的是，在業績持續承壓的背景下，莫高股份試圖通過并購重組謀求自救。公司今年8月公告稱，籌劃以支付現金及增資相結合的方式獲取生物醫藥功能分子開發企業皓天科技51%的股權。

公開信息顯示，皓天科技在2023年6月申報了科創板IPO，并于當年6月30日獲得受理。不過，皓天科技表示，基于整體發展戰略和經營情況考慮，于2023年12月主動申請撤回了IPO申報。

對于此次重組，莫高股份也是寄予厚望，公司稱交易旨在拓展醫藥業務板塊，豐富醫藥研發實力，結合公司業務現狀及發展規劃，擬通過并購方式拓展公司醫藥板塊業務。

彼時莫高股份并購一事得到市場追捧，消息披露后在二級市場豪取“兩連板”。然而好景不長，隨著皓天科技2023年及2024年上半年經營均為虧損狀態的情況被披露，該交易事項“熱度”也隨之降低。

最終，在重組籌劃不到兩個月后，公司宣告交易失敗。公司給出的原因是市場環境已較籌劃之初發生較大變化，交易各方就支付方式、交易對價、業績承諾等交易方案核心事項未能達成一致意見。

“就眼下公司主業發展情況來看，若想靠內功發力確實有點困難。”有接近莫高股份人士告訴記者，雖然并購皓天科技一事未能成行，但從外部“想辦法”(如繼續尋找并購標的等)應該還是公司接下來的重點工作。