今年初以來，全球金屬市場和化工市場經歷了一輪顯著的漲價潮。據(jù)最新分析顯示，銅價、銻、鈷、鎳等小金屬價格均出現(xiàn)大幅上漲，鋁與黃金亦表現(xiàn)強勁。與此同時，化工市場上雙季戊四醇、制冷劑、溴素等產品價格同樣飆升。廣東博眾分析指出，這一系列變動背后的主要驅動因素為供需失配以及政策博弈。

金屬市場：銅價領漲，小金屬狂飆，鋁與黃金蓄勢待發(fā)

銅價“劇本”突變，關稅成核心推手。截至3月26日，紐約銅主力合約年內漲幅超31%，創(chuàng)歷史新高5.374美元/磅；國內滬銅主力合約較年初上漲13%，突破8.3萬元/噸。市場普遍預期美國將對銅加征25%關稅，導致貿易商提前囤貨，紐約銅庫存短期內或增加10萬-15萬噸，加劇海外供應緊張。同時，銅作為電氣化、AI算力基礎設施的關鍵材料，需求持續(xù)增長。紫金礦業(yè)董事長陳景河指出，銅與新能源的關聯(lián)性使其長期價值凸顯。

小金屬“三劍客”銻、鈷、鎳受供需影響，價格迎來爆發(fā)。銻價創(chuàng)歷史新高，年內累計上漲90%，中國出口管制疊加全球銻礦產量下降（俄羅斯極地黃金2025年產量預計降53%），而光伏玻璃、阻燃劑需求激增，供需缺口持續(xù)擴大。因全球最大鈷生產國剛果（金）暫停出口四個月，預計全球供應減少25%，疊加新能源汽車電池需求穩(wěn)定，廠商囤貨意愿強烈，鈷價上漲60%。鎳價受新能源電池需求支撐跟漲，鉍價則因光伏玻璃擴產上漲超80%。

對于鋁和黃金而言，高盈利性和避險屬性成為其價格上漲的關鍵支持。鋁價保持高位運行，國內電解鋁噸盈利維持在4000元，消費端需求強勁。鋁價為2.05-2.1萬元/噸，未壓制采購需求，預計2025年全球供給短缺將推升價格中樞。美國經濟滯脹信號（一季度GDP預測-2.8%），貿易摩擦加劇，推動央行購金與金價攀升，國際金價或再創(chuàng)新高。

化工市場：雙季戊四醇領漲，制冷劑、溴素掀起漲價潮

雙季戊四醇價格翻倍，從2024年10月的2.5萬元/噸飆升至2025年3月的6.3萬元/噸，高端型號突破7萬元/噸，年內漲幅超30%。其作為高端涂料、PCB光固化油墨的關鍵中間體，產能釋放受限導致現(xiàn)貨緊缺，中毅達等概念股12天暴漲139%。

制冷劑、溴素、磷銨的漲價潮擴散至細分領域。因季節(jié)性需求增加，制冷劑R32、R125等品種3月內多次調價，廣東乳源東陽光部分型號單日漲幅達1500-2000元/噸，氟化工龍頭巨化股份市值突破600億元。溴素3月25日國內均價達2.8萬元/噸，單日飆漲12%，月內漲幅超27%。工業(yè)級磷酸一銨四川報價從3600元/噸升至4200元/噸。

攀枝花鈦海科技1月將鈦白粉價格上調500元/噸，惠云鈦業(yè)、安納達等企業(yè)股價跟漲。鈦白粉在年內已經三次提價。殼牌或關閉歐洲工廠，可能導致環(huán)氧丙烷等產品供應收縮，進一步推升化工品價格。

漲價背后的核心邏輯：供需錯配與政策博弈

石油焦、硫磺等基礎原料價格漲幅超40%，傳導至下游化工品。需求端，新能源車、光伏、AI算力對金屬（銅、鈷、銻）及化工品（電解液、氟材料）的需求激增，但礦山開采周期長、環(huán)保限產、地緣沖突（如剛果鈷出口暫停）導致供給端難以快速響應。再加上美國對銅、鋁等加征關稅的預期引發(fā)囤貨潮，紐約與倫敦銅價差拉大至17.5%，套利交易活躍。

廣東博眾分析總結：

此次漲價潮揭示了在全球向綠色能源轉型過程中，供應鏈管理的重要性日益凸顯。如何有效應對原材料成本上漲及其連鎖反應，將是企業(yè)在未來一段時間內面臨的重要挑戰(zhàn)。3月下旬-4月，隨財報密集披露，市場風格從交易“預期”逐漸回歸交易“現(xiàn)實”，景氣分支業(yè)績能見度高，建議關注“漲價”分支，以及供需緊平衡之下有望價增的方向。

本文觀點由博眾投研團隊容偉彪（執(zhí)業(yè)編號：A0600621050004）編輯整理，僅代表個人觀點，任何投資建議不作為您投資的依據(jù)，您須獨立作出投資決策，風險自擔。據(jù)《證券期貨投資者適當性管理辦法》相關規(guī)定，特此說明：博眾通過各渠道推出的相關文章僅面向廣東博眾智能科技投資有限公司的客戶群體，文章內容不表明對相關產品或者服務的風險和收益做出實質性判斷或者保證。若您并非廣東博眾客戶群體，請勿接收或者使用博眾通過各渠道所推送的任何信息。股市有風險，投資需謹慎！（客戶熱線：950496）