2月以來(lái)，環(huán)保類上市公司“瘦身”(即出售資產(chǎn))案例日漸增多。其中，圣元環(huán)保擬以3.82億元?jiǎng)冸x污水處理業(yè)務(wù)，國(guó)中水務(wù)擬以3.38億元出售全資子公司東營(yíng)國(guó)中100%股權(quán)，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保擬對(duì)控股的新能源資產(chǎn)進(jìn)行剝離……

記者梳理相關(guān)案例發(fā)現(xiàn)，出售低效資產(chǎn)“甩包袱”、聚焦優(yōu)勢(shì)主業(yè)“調(diào)結(jié)構(gòu)”，或是環(huán)保企業(yè)進(jìn)行剝離資產(chǎn)的主因。“這反映出行業(yè)在經(jīng)歷快速擴(kuò)張后，企業(yè)開(kāi)始更加注重財(cái)務(wù)健康和業(yè)務(wù)聚焦，從粗放式擴(kuò)張向精細(xì)化運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)變。”一位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)稱。

回溯來(lái)看，環(huán)保行業(yè)上市公司中，不乏一些企業(yè)通過(guò)聚焦核心優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域、剝離非核心資產(chǎn)，最終在細(xì)分領(lǐng)域脫穎而出并成長(zhǎng)為頭部企業(yè)的案例，盈峰環(huán)境便是典型代表。在當(dāng)前行業(yè)背景下，環(huán)保企業(yè)再次選擇“瘦身”，又有何深意？

水務(wù)板塊“高頻”被剝離

從近期環(huán)保上市公司資產(chǎn)剝離案例看，水務(wù)板塊成為多家企業(yè)業(yè)務(wù)優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的首選領(lǐng)域。2月12日，圣元環(huán)保披露，公司擬將持有的泉州市圣澤環(huán)境工程有限公司100%股權(quán)和福建圣澤龍海水務(wù)有限公司100%股權(quán)出售給中閩水務(wù)，交易對(duì)價(jià)為3.82億元。

資料顯示，圣元環(huán)保自成立以來(lái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為垃圾焚燒發(fā)電和城市污水處理。其中，垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)為公司發(fā)展基本盤，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)占比高。圣元環(huán)保在公告中直言，公司污水處理業(yè)務(wù)近年來(lái)未有新增產(chǎn)能，且該項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小，在目前公司整體業(yè)務(wù)中貢獻(xiàn)營(yíng)收及利潤(rùn)占比較小。

對(duì)于此次剝離污水處理業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，圣元環(huán)保表示，此舉將有助于公司在夯實(shí)鞏固現(xiàn)有垃圾發(fā)電主業(yè)基本盤基礎(chǔ)上，集中人力物力財(cái)力等資源重點(diǎn)發(fā)展以原料藥牛磺酸及其衍生品為核心的大健康新產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，本次交易收到的股權(quán)出售價(jià)款，可用于歸還銀行貸款、補(bǔ)充生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金，支持公司核心業(yè)務(wù)發(fā)展。

再看國(guó)中水務(wù)。2月12日，公司披露擬將全資子公司東營(yíng)國(guó)中環(huán)保科技有限公司(簡(jiǎn)稱“東營(yíng)國(guó)中”)100%股權(quán)出售給東營(yíng)市河口區(qū)財(cái)金投資集團(tuán)有限公司，交易價(jià)格為3.38億元。

與圣元環(huán)保不同，國(guó)中水務(wù)此番出售的是旗下核心主業(yè)的盈利子公司。公告顯示，2023年度，東營(yíng)國(guó)中營(yíng)收占國(guó)中水務(wù)營(yíng)收的19.32%、歸母凈利潤(rùn)占比為37.04%；2024年前三季度，東營(yíng)國(guó)中營(yíng)收占國(guó)中水務(wù)營(yíng)收的26.18%、歸母凈利潤(rùn)占比為146.11%。

國(guó)中水務(wù)解釋稱，本次交易是基于公司整體經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需，符合公司未來(lái)戰(zhàn)略布局，有助于公司優(yōu)化資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，并有利于增加公司現(xiàn)金流儲(chǔ)備，進(jìn)一步提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)盈利能力。“公司一直在轉(zhuǎn)型，所以水務(wù)資產(chǎn)是在收縮的。”此前，公司在回應(yīng)媒體時(shí)如此表示。

2024年半年報(bào)顯示，國(guó)中水務(wù)正在從傳統(tǒng)城市水務(wù)建設(shè)服務(wù)向“雙碳”科技和新能源、綠色品牌健康食品、環(huán)保新材料、節(jié)能新工藝、智能環(huán)保等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)。目前，公司對(duì)北京匯源食品飲料有限公司的收購(gòu)尚在途中。

緣何水務(wù)資產(chǎn)頻頻被上市公司置出？在市場(chǎng)人士看來(lái)，水務(wù)行業(yè)具有資本密集與區(qū)域壟斷經(jīng)營(yíng)特征，近年競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致部分項(xiàng)目盈利下滑。同時(shí)，由于行業(yè)盈利空間受限，疊加運(yùn)營(yíng)費(fèi)用拖欠等影響，對(duì)相關(guān)資產(chǎn)置出不失為企業(yè)在面對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)時(shí)的一種選擇。

蓄力戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)升級(jí)

從整體趨勢(shì)來(lái)看，一些環(huán)保企業(yè)近年來(lái)剝離的資產(chǎn)除水務(wù)業(yè)務(wù)外，還有環(huán)境監(jiān)測(cè)、新能源、工程設(shè)計(jì)等非核心資產(chǎn)，企業(yè)核心目標(biāo)或在于逐步聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)和優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為未來(lái)戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)升級(jí)蓄力。

例如，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保擬剝離旗下新能源資產(chǎn)，便是為重組轉(zhuǎn)型做準(zhǔn)備。2月10日晚，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保公告披露，為打造國(guó)家電投集團(tuán)水電資產(chǎn)整合平臺(tái)，聚焦核心業(yè)務(wù)，公司擬對(duì)控股的新能源資產(chǎn)進(jìn)行剝離，具體涉及公司5家控股子公司的13個(gè)項(xiàng)目，交易金額合計(jì)不超過(guò)1.53億元。

遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保表示，公司新能源項(xiàng)目整體建成規(guī)模較小，暫未形成規(guī)模效應(yīng)，整體剝離相關(guān)新能源業(yè)務(wù)，有助于公司集中精力聚焦核心業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升專業(yè)化水平，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)上市公司的順利轉(zhuǎn)型。

最新公告顯示，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買五凌電力100%股權(quán)及長(zhǎng)洲水電64.93%股權(quán)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。重組完成后，公司將新增水力發(fā)電及流域水電站新能源一體化開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，逐步建設(shè)成為國(guó)家電投集團(tuán)境內(nèi)水電資產(chǎn)整合平臺(tái)。

此外，記者注意到，不少環(huán)保企業(yè)對(duì)低效乃至虧損資產(chǎn)進(jìn)行剝離，在回籠資金的同時(shí)，還避免了虧損業(yè)務(wù)對(duì)上市公司整體業(yè)績(jī)的拖累，從而提升企業(yè)的盈利能力和財(cái)務(wù)健康狀況。

例如，2024年6月，美晨生態(tài)披露，擬將全資子公司賽石園林旗下的8家子公司整體出售，加快剝離虧損的園林業(yè)務(wù)，聚焦非輪胎橡膠業(yè)務(wù)；2024年4月，中創(chuàng)環(huán)保通過(guò)重大資產(chǎn)出售，剝離了環(huán)境治理板塊中運(yùn)營(yíng)情況不佳的從事危廢處置的子公司江西祥盛，并籌劃轉(zhuǎn)讓中創(chuàng)新材100%股權(quán)，以剝離業(yè)績(jī)連續(xù)下滑的虧損類資產(chǎn)，提升公司盈利水平。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，目前環(huán)保行業(yè)已進(jìn)入深度洗牌期，增量項(xiàng)目逐步減少，“跑馬圈地”的市場(chǎng)模式接近尾聲，促使一些環(huán)保企業(yè)更加關(guān)注項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)能力，存量項(xiàng)目的高效運(yùn)營(yíng)及降本增效則成為重點(diǎn)。